La plateforme, fer de lance des fonds de Private Equity (FR)

Scalian, Intracto, Ardena sont quelques-unes des plateformes d’investissement belges. Les plateformes, trop souvent méconnues du public, sont avant tout des sociétés non cotées avec un impressionnant tempo d’acquisitions et de développement.

Ces plateformes qui ne disent pas leur nom

Commençons par un exemple concret. Récemment, nous vous annoncions qu’Allyum avait travaillé sur l’acquisition de Nexis par Trustteam. Trustteam est une plateforme du fonds français, Ardian qui développe ses activités par le biais d’acquisitions, celle de Nexis notamment. Ardian possède d’ailleurs plusieurs autres plateformes avec la même stratégie de développement.

Pour devenir une plateforme, une société doit suivre un processus de transformation, mieux connu sous le nom de « Buy and Build » :

1) Un fond de Private Equity décide d’investir dans la société en question, dans le but de la transformer en plateforme. Souvent, cette société est sélectionnée pour sa position de leader dans son secteur grâce à certains critères : (i) une marge EBITDA élevée, (ii) une équipe de management en place fiable et expérimentée, (iii) une couverture géographique étendue etc. Par conséquent, le fonds est prêt à payer une prime d’acquisition (prix plus élevé) pour une société qui remplit ces critères.

2) Via cette société, le fonds continue de faire des acquisitions d’autres entreprises (appelées « add-ons » dans notre jargon).

3) Grâce à cette expansion, la croissance suit. Fait étonnant : selon une étude de PwC, souvent les sociétés appartenant à des industries à faible croissance et à faible rentabilité font d'excellentes cibles d’acquisition. Ceci peut être expliqué par 2 raisons : (i) des faibles multiples de l'industrie, menant à une valorisation basse ou (ii) une faible croissance de l’entreprise qui peut être rectifiée par de petites améliorations internes conduisant généralement à de la création de valeur. Le fonds de Private Equity peut décider, à terme : (i) de conserver sa plateforme (ii)de la revendre à un autre fonds ou une société active dans le même secteur ou (iii) d’introduire la société en bourse.

Pourquoi le « Buy and Build » est-il positif pour votre business ?

Ce type de stratégie d’investissements apporte du positif à tous les niveaux.

- Pour le fonds de Private Equity :

o Création de valeur
o Pénétration d’un nouveau marché / diversification du portefeuille
o Valorisation à la revente plus élevée grâce au fait que le marché offre des multiples de valorisation directement liés à la taille de l’entreprise.

- Pour la plateforme :

o Croissance rapide de la société par acquisition (plus rapide que la croissance organique)
o Augmentation des parts de marché
o Amélioration de la performance de la société via certains leviers d’optimisation comme la diminution des coûts (synergies)
o Contrôle d’éventuels concurrents

- Pour les entreprises achetées par la plateforme (add-ons) :

o Fonds
o Accès à de la connaissance et à un réseau
o Croissance

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