FAQ

Dans la majorité des cas la valeur d’une entreprise se calcule en multipliant son résultat (EBITDA, EBIT, Résultat après impôts) par un multiple. Ce multiple est déterminé en fonction du secteur de l’entreprise, de ses performances passées et futures, de sa croissance, de sa stratégie et de sa place sur le marché. D’autres facteurs plus subjectifs tels que la valeur de la marque ou la qualité de son management entrent également en ligne de compte.

Il est également possible de calculer la valeur d’une entreprise en fonction de son business plan : on appelle cela la valorisation par actualisation des cash-flows (Discounted Cash Flows ou DCF). L’endettement financier net de l’entreprise au moment de la valorisation est également pris en compte.

Enfin pour certaines situations spéciales : immobilier, sociétés en perte ou sans activité, il est possible d’approcher la valorisation en déterminant l’actif net réévalué (ANR) qui correspond à la somme des actifs (éventuellement réévalués à la valeur de marché) moins la somme des passifs (valeur de liquidation).

La cession d’une entreprise est une opération qui peut être complexe : valorisation, recherche d’acquéreurs, approche, négociation. Il est conseillé de s’adresser à un spécialiste pour accompagner l’opération et maximiser ses chances de réussite.

Ce dernier devra procéder aux étapes suivantes :

• STEP 1

  Préparation de l’opération : préparation d’un business plan, détermination de la valorisation, réalisation d’un mémorandum d’information, détermination de la stratégie de cession

• STEP 2

  La recherche et l’approche : mise en place d’une liste d’acquéreurs potentiels à approcher (d’abord sur base anonyme)

• STEP 3

  Offres indicatives : un acquéreur potentiel présente toujours une première offre dite indicative (en anglais « non-binding »). Cette offre devra être confirmé après la « due-diligence ».

• STEP 4

  Due diligence : l’acquéreur ayant remis une offre indicative a accès durant cette phase à un certain nombre de données (financières, juridiques, fiscales etc.) qui lui permettront de confirmer ou de modifier son offre

• STEP 5

  Les négociations et la finalisation : assisté par un avocat d’affaires et par le conseiller en cession, chaque partie négocie un contrat de cession qui déterminera les modalités du transfert ; paiement du prix, garanties de passif, phase de transition.

Céder son entreprise est une décision difficile pour tout entrepreneur. Toutefois, cela peut permettre de régler des problématiques de succession (l’entrepreneur n’est plus en âge de diriger son entreprise), de croissance (une intégration dans un grand groupe ou l’entrée d’un fond d’investissement peuvent supporter la croissance de l’entreprise avec des moyens supérieurs), ou d’opportunité (le marché des fusions acquisitions étant particulièrement dynamique, il n’est pas rare que des entrepreneurs reçoivent des offres spontanées).

Le processus de cession est assez complexe et demande énormément de temps aux entrepreneurs et au management. Faire appel à un conseiller permet d’une part de bénéficier de l’expérience de celui-ci dans la conduite de ces opérations mais également de soulager le management qui, outre le processus de cession, doit continuer de gérer et développer l’entreprise. Enfin, un conseiller aura une approche moins « émotionnelle » et sera généralement apte à obtenir les meilleures conditions de cession.